方图创始人CEO蔡良滨互联网大会演讲被火爆围堵  jianshu.com

2018-07-12 21:37:46 区块链FORTUNA方图

7月11日,2018中国互联网大会区块链行业发展论坛在北京国家会议中心正式拉开帷幕。FORTUNA方图创始人&CEO、浙大方图区块链研究中心副主任蔡良滨发表了《衍生品将是区块链金融的第一出口》主题演讲。

方图创始人&CEO蔡良滨正在演讲,现场反响热烈

在本次演讲中,蔡良滨表示,区块链最大的价值就是实现对等网络上的去中介交易。金融为我们带来的价值就是扩大时空范围内的价值交换,并降低交易成本,而区块链可以提供全新的思路与工具。

蔡良滨正参与“金色相对论”圆桌辩论

会议结束之后,方图创始人蔡良滨受邀参加“金色相对论”,与浙江省金融科技协会区块链专委会主任曾林钏等行业专家展开激烈的圆桌辩论,蔡良滨凭借对区块链的专业理解及犀利敏捷的思辩能力,引发现场掌声雷动,会后蔡良滨更是被众人围堵得水泄不通,场面十分火爆。

蔡良滨被火爆围堵

蔡良滨当天还接受了本次大会的承办方金色财经的深度专访,随后专访会发布。

蔡良滨正在接受金色财经深度专访

蔡良滨演讲的全部内容:

蔡良滨现场做的主题演讲燃爆现场,引发观众的热烈反响,导致演讲结束之后蔡良滨遭众人围堵。以下就是演讲的主要内容:

蔡良滨:谢谢大家。今天下午特别困,我刚喝了一杯红牛,我估计现场的观众也比较困,所以我尽量把这个题目讲得有趣一点。

我演讲的题目是《衍生品将是区块链金融的第一出口》。

开始演讲之前,我简单介绍一下自己的个人履历。我11年从耶鲁大学毕业,专业是计算机科学,但很惭愧,毕业之后就再没有做技术了,一直做金融。我先后在伦敦、香港、上海陆家嘴工作,最后因为我老婆是杭州人,所以我选择回了杭州,目前我们方图团队是base在杭州和新加坡的。我个人最开始做投行,后来做供应链金融,后来又做私人银行,我一直从事的都是与金融相关的工作。

我今天的分享内容一共分三部分。

第一部分,方图为衍生品而生

我每到一个地方都安利我们项目的名字。FORTUNA是我一个复旦大学历史博士的朋友帮我起的,我觉得这个名字起得非常好。FORTUNA是古罗马神话里面的幸运女神的意思,彩头特别好。另外方图是我们中文名称, 在中国古代易经里,方图是一种图形计算工具。

简单来讲,方图是做全球第一个场外金融衍生品市场的区块链解决方案,主要应用于股票、债券、商品、外汇、利率、指数等基础资产挂钩的场外期权、远期、调期等场外衍生品交易。

为什么说我们是全球首创呢?

从17年9月份我们发布白皮书到现在为止,就我所知道的,至少有五个抄袭我们的项目,其中一个还是芝加哥期货交易所高管出来做的项目。另外,我们的项目也受到了东京政府、澳大利亚政府、迪拜政府的高度认可,像澳大利亚前证监会主席看了我们的方案之后,给出的评价是非常高的,按他的原话说:“方图在做的事情是我们做了十年都没做成的事情,现在看有望用区块链技术来解决。

另外,我们也是耶鲁大学目前在全世界范围内诞生的四个区块链项目中的第一个项目。耶鲁的四个区块链项目,第一个是我们方图,第二个是DATA,做区块链+大数据,第三个是Certik,是耶鲁大学计算机学院院长领头,主要做形式化验证的,第四个是DCC,主要做分布式银行的。

为什么说我们是耶鲁系的呢?

方图的核心创始团队接近一半是毕业于耶鲁大学的。比如说我的合伙人栾作天,他是耶鲁大学计算机科学的硕士,同时也是芝加哥大学的金融数学硕士,在美国已经呆了15年。在这之前,他一直在芝加哥期权清算所OCC工作,OCC是北美唯一垄断的期权清算所。今天你们知道的有名的交易所,比如纳斯达克、纽交所、CME,他们所有跟股票股权类相关的期权产品的风控、定价、清算全部是交给OCC来做的。而这个OCC最核心的部门量化风控部,是我的合伙人栾作天主要负责的。

第二位朱韡,他是今年刚刚加盟方图的。朱韡是一个天才少年,14岁上中科大少年班,23岁拿到美国莱斯大学的数学博士,一路在华尔街干了十年,成为华尔街最顶级的华人之一,加入方图前,他是北美瑞士信贷总部的衍生品总监。

除此之外,我们也是阿里系

我们的技术合伙人张小栋,是去年天猫双十一聚划算板块的技术总指挥,去年的天猫双十一整个交易总额1682亿里面,接近一半来自于聚划算板块。另外,我们的首席区块链架构师陶俊杰,也是从阿里出来的,也是我们的联合创始人。

第三,我们5月份,刚刚跟浙江大学校成立了第一个校级区块链联合研究中心,中心主任是由浙江大学信息技术中心主任陈文智教授担任。

第二部分,区块链+衍生品的星辰大海

区块链+衍生品是一片星辰大海。我认为任何创业公司一开始千万不要求大求全,这个也要干那个也要干,恨不得建一个大生态。我认为创业公司必须得成为一个有穿透力的公司,而成为有穿透力的公司的前提是,你要知道哪些东西你是不干的。

我们很清楚,跟衍生品没有关系的事情我们全都不碰,我们只做衍生品。我们只给区块链的加密通证市场做最专业的衍生品工具,我们只给传统金融衍生品市场提供最有效的区块链解决方案。除此之外的事情跟我们都没有关系,方图只做区块链+衍生品这一个细分方向。

在正式介绍我们在做什么之前,我先简单讲一下衍生品是什么

衍生品本质上就是我们基于未来的一种价格约定。打个比方,我跟你约定说我未来一个月以后用一块钱跟你买一个鸡蛋,这个约定形成的合约就叫衍生品。一个月以后我必须用一块钱跟你买,你也必须用一块钱卖给我,这个叫远期协议或者期货协议。如果一个月以后我可以用一块钱的价格跟你买,但是如果我觉得市场行情不好,我也可以不跟你买,我有单边选择的权利,这个约定叫期权,期权和期货这两个合约是市场上最常见的两种衍生品。

衍生品有什么好处呢

第一,它提供的杠杆是免费的。股灾历历在目,我的家乡在温州,温州曾经有很多人去搞配资炒股。你要知道配资炒股也好,现货杠杆也好,你的配资或者杠杆是有融资成本的,但是衍生品的杠杆是天然免费的。

第二,它可以提供风险对冲作用。比如大型的投资机构募了很多以太坊和比特币,不可能把它变现成法币,因为最后投资的出口仍然是加密通证。这个情况下,要做风险对冲,也就是我锁定比特币或者以太坊的价格,放弃未来价格上涨的利益空间,来避免未来价格下跌的亏损,这种操作中文名叫套期保值或者叫风险对冲。

第三,它可以提供多元化标的。打个比方,你不知道这个加密通证未来是涨还是跌,但是你这个加密通证未来的波动率会越来越小,它会越来越成熟。你有这个判断,并且你这个判断是对的,你有没有办法投资盈利?通过衍生品是有可能的。

第四,它可以为多元化投资策略提供工具,这个是最重要的一点。你要知道任何市场的成熟,有一个标志,就是它的投资主体结构,会逐渐从散户驱动的市场变成机构驱动的市场,机构不但要进场,而且还要成为主流。

我们方图的合伙人非常有幸,参加上个月在北美召开的全球对冲基金经理闭门会议,全球顶级的对冲基金经理来参加,包括桥水。在现场,我们的合伙人问了现场所有人一些问题,作为全世界顶级的对冲基金经理,请关注比特币的人请举下手,所有人都举手了;第二个问题,请持有比特币的人举下手,三分之一的人举手了;第三个问题,你们现在个人或者你们个人代表的机构,已经在开发量化交易策略的请举下手,现场有3个人举手。

你要知道,这不是年轻或者小型的私募基金机构,这些都是存续期超过几十年的大型对冲基金机构的核心负责人或者骨干。这个事情告诉大家什么信息?机构不是要进场,事实上,机构已经在进场了。但是机构进场必须得有一些基础设施。基础设施里面有一个非常重要的,就是衍生品,如果没有衍生品工具配套的话,专业机构根本做不了量化投资策略。换句话说,他跟普通的个人投资者完全一样,只能单边看多,这个是不成熟的。

在全球范围内,跟股票、债券、外汇、大宗商品以及指数挂钩的这些衍生品,我们去哪里投资

一般全世界范围有两个通道,一个是场内市场,一个是场外市场。场内市场就是交易所市场,这是根据美国期货业协会FIA的统计。前30名,最牛的是芝加哥期货交易所,但是中国四大期货交易所也是非常厉害,像上海期货交易所排第六,大连商品期货交易所排第八,郑州商品期货所排第11,但是在这个交易所市场里面交易的好处是什么?它的上层是像OCC这样的清算所,中层是交易所,下层是券商,然后再到客户,是一个分层的担保风控体系。你不用担心你的交易对手违约,违约了有券商兜底,券商违约了,有交易所兜底,交易所违约了,有清算所兜底。

同时更重要的是,它有一套中心化的保证金账户体系,你保证金里面钱不够了怎么办?交易所预警你,你要补仓,不补就会强制平仓。它通过这两个手段,保证你基本不用担心你的交易对手会违约,你也不用关注你的交易对手是谁,住在哪里,都不用关心,你只要看对方向,去做套期保值或者杠杆投资就好了。

但是场内交易所的劣势,在于在场内市场里面的品种都是非常受限的,更关键的是这些品种都是标准化的。什么意思?今天我想看涨两个月,不好意思,只能看涨一个月;今天你的交易结构想微调一下,不好意思,做不到;今天你想做你的这个标的相关的衍生品,不好意思,这个品种没有。就像你去麦当劳,点了一个香辣鸡翅,香辣鸡翅是标准化的产品,但是你跟服务员说,我喜欢脆一点,能不能炸脆一点,我喜欢辣,给我加点辣,服务员只能对你说两个字,呵呵。

在这个市场劣势非常明显的基础上,全球有另外一个市场是非常大的,叫做场外衍生品市场。而这个场外衍生品市场最大的好处,就是支持个性化和定制化的衍生品合约。理论上,只要有交易对手肯跟你做交易,你就可以交易任何交易结构的、任何基础标的的、任何交易期限的衍生品,这是非常爽的一件事情。

在全球范围内看,场外衍生品交易市场要远远大于场内衍生品市场,大到多少呢?2016年根据BIS国际清算所的统计,2016年场外衍生品市场名义总额是483万亿美元,2017年这个数字到了542.5亿美元,又涨了60万亿美元。

大家没有概念,给大家算一笔账,中国16年GDP总量11万亿美金,相当于场外衍生品市场体量的2%,实际上中国建国到现在总共的GDP加一块,才100万亿美元出头。

2018年,很多人预估加密数字资产总值预计突破一万亿美元,不管突不突破吧,突破了,它也只是相当于场外衍生品市场体量的千分之二。16年全球游戏行业总收入996亿美元,相当于场外衍生品市场体量的万分之二,2016年全球电影票房合计386亿美元,相当于场外衍生品市场体量的十万分之八。我经常跟团队内部开玩笑说,这个市场大到你拔一根毫毛下来,我们就可以活得非常好。我们现在团队在新加坡和杭州,总共68个人左右。

但是这个市场不是万能的,这个市场的好处在于它品种丰富,并且支持个性化合约。坏处是什么?坏处是任何的场外市场本质上就是点对点的交易网络,而任何点对点的交易网络就会面临两个问题

第一个,你怎么找到这个点?你看涨这个标的,你得找到一个看跌这个标的的人跟你做交易对手,这里面有信息不对称,怎么找到这个点,这是第一个问题。第二个问题,你找到了这个点,怎么信任这个点?因为理论上,场外交易在没有担保机构参与的情况下,你跟他只是签订了一个纸质合约,没有第三方提供中心化的保证金账户体系。你的钱在你的工行卡里,我的钱在我的交行卡里,我们俩只是签订了一个纸质合约,看涨三个月。三个月之后,你亏一百万,我赚一百万,你是可以赖账的,你是可以不把这一百万给我的,我怎么信任我找到的这个点,这是两个核心问题。怎么找到这个点?怎么信任你找到的这个点?这两个问题,如果我画一个图,你会发现场外场内这两个市场就是典型的中心化账本和去中心化账本结构。

第三部分,方图提供怎样的方案?

第一,开放平等的保证金账户体系,其实也就是去中心化的保证金账户体系,利用智能合约不需要第三方提供担保,只要把你的钱锁到智能合约里就可以了。第二,智能合约一定是自动交割的合约工具。第三,利用区块链技术解决需求连接效率、内部管理效率以及合约交易效率等传统问题。我们的白皮书中,关于我们的共识机制、分布式报价以及智能合约架构,都有详细的描述和解释,这些暂时我就不深入讲解了。

我想简单跟大家讲一下,原来的场外衍生品的交易模式是什么?你找一个券商,因为你找不到交易的另外一方,券商帮你找交易对手。你说我要看涨某一个标的,比如A股某一支股票,想买一个看涨期权,你找这个券商。首先第一步,券商帮你设计一个产品,他收一笔费用,这个叫产品设计费。第二,券商帮你找一个交易对手,帮你进行撮合,收第二笔费用,叫撮合中介费。第三,找到交易对手价格匹配合适之后,你们交易要签订合约,这时候你不信任交易对手担心对方赖账,这个时候券商收一笔担保费,在中间进行担保。一共三道费用,这三道费用加一块是多少?

2017年,这三笔费用是你交易的名义金额总额的6-7%。某一家券商总部在北京,不点名了,15个人的团队,在2017年一年的时间,光是股票单一标的的场外期权做到的交易总额就达到1500亿,6%-7%的交易总额的中介手续费,你算一下赚多少钱?赚一百亿。15个人的团队,一百亿可能有20%--30%是作为他们的年终分红奖分的,这不是很荒谬的一个事情吗?

金融、投行、私人银行、供应链金融、非标、IPO发债我都干过,我非常清楚金融机构是赚什么钱的。我告诉大家,金融机构本质上赚三种钱,一种信息中介费,你俩不认识我撮合一下,我赚信息中介费;第二,你俩互相不相信,我提供担保,我赚信任中介的费用;第三,我赚专业服务费

方图想做的事情是什么?将这三种费用统统消灭掉。

我们会把整个智能合约里面变成三层,主体协议规定所有的非交易相关的全部要素都写到里面,中间层是由全世界最专业的专业机构、还有我们自己团队,在里面创建所有的合约模板。这些合约模板全部是用智能合约写的,你根本不需要有编程的能力,不需要自己编一个智能合约,模板我全部生成好了。

你需要做的事情,就是你进入这个平台里面,挑一个智能合约模板,填入三个基本要素:第一,选一个标的,第二,选一个方向,看涨还是看跌,第三,选一个期限。选好之后,你把你的价格填进去,广播到网络,有人给你接单之后,你们瞬间就签署一个智能合约,把你们的加密通证锁到智能合约里面,到期了就自动交割。

第一,不收你撮合中介费,因为没有撮合,完全是对等网络里面的广播。

第二,不收你专业服务费,因为所有的合约模板全部已经创建好了,在那儿静静等着你来用。

第三,不收你担保中介费,用智能合约替代第三方,保证交易对手不可能赖账,自然就没有担保中介费。

我们公司的文化衫背后这个圈,就代表着我们的企业文化,“让世界更透明”,尤其是让金融世界更透明。我们公司内部有一句口号,要干掉金融行业里面所有暴利的空间,所以我们还是有点理想主义的。

我简单再讲一点点,因为时间已经到了,衍生品这个东西它的本源是什么时候?

是中华人民共和国建国那一年,1949年,有一个人叫Alfred Winslow Jones,他发明了全世界最科学的一种交易方式叫做对冲交易。什么叫对冲交易?就是我不知道A股市场整个大盘,接下来是往上涨还是往下跌,但是我知道的是A这支股票是好股票,B这支股票是不好的股票,这个时候我做多A,做空B。理论上这个时候,系统性的风险和大盘的涨跌跟我都没有关系了,我赚取的钱什么?是A这支股票优于B的这个部分,这个叫对冲交易。衍生品是干吗的?就是让这个科学的交易手段变得更加方便,自从AW JONES之后,全世界诞生了对冲基金行业。从1990年400亿美金发展到前年的三万亿美金。这里我讲一个数据,中国在这三万亿美金里面只占千分之五。但是,有时候落后不一定意味着挨打。索罗斯在参观我朋友的项目的时候讲过一句话,让我印象非常深刻。他说我前三十年是全球最大的私募基金,但后三十年在美国不可能有这么大的土壤。往海外看,最有可能的就是中国

方图是想干吗?我们只做衍生品,用区块链帮传统衍生品市场解决它的核心痛点问题,用衍生品帮区块链这个加密通证市场提供最科学的风控手段,这就是方图。谢谢大家!

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